Inhoudsopgave van Editie 27 - 2025 - IEX Magazine

PARIJS De eurozone heeft een nieuw zorgenkind: Frankrijk. De op een na grootste economie van het blok kampt met een fors begrotingstekort, stagnerende groei en politieke verlamming. Premier Sébastien Lecornu – de vijfde in twee jaar – trad vorige week maandag af, om de vrijdag erna alweer te worden herbenoemd. Intussen dringt de tijd om de begroting voor 2026 door een verdeeld parlement te loodsen, aldus persbureau Reuters. President Macron wist een nieuwe stembusgang voorlopig te voorkomen, wat de markten enigszins geruststelde. Franse aandelen en staatsobligaties veerden licht op, maar de onderliggende problemen blijven. Analisten vrezen dat een mogelijk socialistische regering hervormingen zal terugdraaien, waaronder de omstreden pensioenhervorming. Dat zou het begrotingstekort in 2027 met circa €3 miljard kunnen vergroten. Brussel, kredietbeoordelaars en obligatiebeleggers kijken daar met argusogen naar. Frankrijk blijft een…

De voedingssector is relatief ongevoelig voor de ups-and-downs in de economie. Op de lange termijn kunnen deze bedrijven bovendien prima beleggingen zijn, want de rendementen op het geïnvesteerd kapitaal kunnen flink oplopen en de dividenden zijn hoog. Maar de verschillen in waardering zijn ook aanzienlijk. Hieronder de 10 voordeligste namen uit de subsector Voeding van de Stoxx 600 index, die 26 aandelen bevat. Nummer één Carrefour is bekend, de nummers twee en drie waarschijnlijk niet echt. Het Britse Tate & Lyle is groot in zoetstoffen, voedingsvezels en andere ingrediënten voor sauzen, dressings en snacks. Het Ierse Glanbia maakt zuivelproducten, ingrediënten en sportvoeding. VOORDELIGSTE VOEDINGS-FONDSEN (STOXX 600)…

Expect the unexpected John Williams, president van de Federal Reserve Bank of New York, zei recent dat onvoorspelbare verandering onvermijdelijk is en dat centrale banken zich daarvan bewust moeten zijn. En strategieën moeten hebben om in zulke omgevingen te opereren. Volgens Williams betekent omgaan met onzekerheid dat centrale banken robuuste principes en strategieën nodig hebben om overal mee om te kunnen gaan. Williams zei ook dat voorheen onconventionele strategieën nu een normaal onderdeel van de gereedschapskist vormen. “Elke economische herstelperiode sinds de Tweede Wereldoorlog is voorafgegaan door een beursrally. En die rally’s beginnen vaak juist wanneer de omstandigheden somber zijn– Peter Lynch…

Synopsys is een belangrijke leverancier van chip-IP, voor het ontwerpen van onderdelen van chips. Het bedrijf had ontwerpen gemaakt voor productie in de fabrieken van Intel, maar Intel is er niet in geslaagd om klanten aan te trekken. Het lijkt erop dat Synopsys kan fluiten naar zijn geld. Onduidelijk is waarom Synopsys geen vergoeding ontvangt voor de gemaakte kosten. Intel schijnt een grote klant te zijn op het gebied van EDA-software en kan hebben gedreigd over te stappen naar concurrent Cadence. De CEO van Intel is de oud-CEO van Cadence, wat de onderhandelingspositie van Synopsys niet ten goede komt. Gelukkig voor beide bedrijven zijn de vooruitzichten voor Intel sterk verbeterd. Ivo Breukink heeft een longpositie in Synopsys. KERNGEGEVENS (IN $) SYNOPSYS…

De koers van Besi schoot omhoog na het nieuws dat OpenAI een groot aantal GPU’s (Graphics Processing Units) van AMD zal afnemen. Voor deze chips wordt gebruikgemaakt van de hybrid-bonding machines van Besi. OpenAI zal 6 gigwatt aan GPU’s afnemen. Dit kan AMD tientallen miljarden omzet per jaar opleveren. Ook dat aandeel werd daarom flink (33%) hoger gezet. De bestaande MI300 X-GPU van AMD heeft een maximumvermogen van 750 watt. Voor 6 gigawatt zijn daarvan dus 1,3 miljoen nodig. Deze GPU’s zouden volgens geruchten meer dan $20.000 per stuk kosten. Als deze twee getallen stroken met de werkelijkheid, zou de deal dus ruim $26 miljard aan omzet voor AMD betekenen. Dat is gelijk aan de hele omzet van het bedrijf in 2024. Grote deal Er zijn geen getallen bekendgemaakt en…

General Electric is, nadat allerlei andere onderdelen waren afgestoten, vorig jaar uiteindelijk in drie beursgenoteerde aandelen uiteengevallen: medisch technologiebedrijf GE Healthcare Technologies (ticker GEHC), energiespecialist GE Vernova (ticker GEV) en luchtvaart-en defensiebedrijf GE Aerospace, dat als enige onderdeel achterbleef in het moederbedrijf. Alle drie de bedrijven geven mondiaal de toon aan in hun sector en kunnen profiteren van een scherpere focus, betere kapitaalallocatie en grotere strategische flexibiliteit. Dat zou aandeelhouderswaarde moeten ontsluiten, zo was het idee. Dat klopte: vooral GEV en GE stegen enorm in koers. GEHC is vooralsnog een achterblijver in een sector die het de laatste jaren moeilijk heeft. Kwaliteitsaandeel GE Aerospace is wereldwijd de grootste producent van vliegtuigmotoren. Het is al decennia dé hofleverancier van motoren voor de twee grootste commerciële vliegtuigbouwers ter wereld, Boeing en Airbus.…

Het vertrouwen in aandelen trekt nog sterker aan. Vorige maand bezag 41,9% van onze lezers de aandelenmarkten (zeer) optimistisch. Dat percentage is voor oktober gestegen naar 54,2. Zo’n 12% van de respondenten is (zeer) pessimistisch. Voor de langere termijn zijn de verwachtingen eveneens opgekrabbeld. Vorige maand voorzag 56,4% een stijging in de komende 6 maanden. Dat percentage is nu toegenomen tot een stevige 63,3. Dit blijkt uit de nieuwste meting van het Nationaal Beleggerssentiment door IEX. In totaal deden 1.062 beleggers mee aan de enquête.…

De koers van TKH is met meer dan 10% opgelopen de laatste paar weken. De belangrijkste oorzaak is waarschijnlijk de aangekondigde afsplitsing van de Electrification-activiteiten van het bedrijf. Hoe en wat wordt later bekendgemaakt, maar het doel is om binnen twaalf tot achttien maanden de eerste stappen te zetten. Bij Electrification wordt veel verwacht van de offshore hoogspanningskabels (Inter-array cable). TKH maakt in een nieuwe fabriek in Eemshaven kabels die in verschillende opzichten beter zijn dan die van concurrenten. TKH zegt dat het meer dan 80% wint van de tenders waaraan het meedoet. Maar de resultaten daarvan zullen de komende jaren pas zichtbaar worden. Verder met Automation Dat pas over jaren geoogst kan worden met de inter-array cables is mogelijk de reden dat TKH de tijd neemt voor het afstoten…

Ondanks het ronduit gure marktklimaat voor windenergie op zee slaagt Deme erin nieuwe contracten binnen te halen. Bij de halfjaarcijfers liet het bedrijf al weten in de race te zijn voor meerdere projecten en inmiddels heeft dat resultaat opgeleverd. In Duitsland zal Deme vanaf eind 2027 het transport en de installatie van interarraykabels verzorgen voor het windpark Nordseecluster B, waarbij zestig turbines worden verbonden met het substation. De contractwaarde ligt tussen €50 miljoen en €150 miljoen. Een omvangrijker project, dat begin 2027 van start gaat, betreft het Formosa 4-windpark in Taiwan. Samen met joint venture CDWE neemt Deme daar het transport en de installatie van 35 funderingen, een offshore substation en erosiebescherming voor zijn rekening. De waarde van dit contract wordt geschat op €150 miljoen tot €300 miljoen. Hogere ebitda-consensus…

PayPal ziet Buy Now, Pay Later (BNPL), ofwel kopen op afbetaling, als een belangrijke groeimotor. Online verkopers bieden graag BNPL aan omdat dit de kans vergroot dat een sitebezoek daadwerkelijk tot extra omzet leidt. Hiervoor werken bedrijven samen met betalingsverwerkers zoals PayPal. Met deze ontwikkeling neemt het belang van betaalverwerkers toe. Waar deze spelers doorgaans vooral op de achtergrond werken, komen zij nu duidelijk in beeld bij een aankoop. Het afhandelen van de betaling is op zich niet zo complex, maar de relatie tussen een betalingsverwerker en de klant wordt wel belangrijker. Ook PayPal kiezen Klanten moeten namelijk een account hebben bij de betaalverwerker om gebruik te kunnen maken van BNPL. Dit is nodig om de betaling af te handelen en ook om te controleren op bijvoorbeeld fraude. PayPal heeft…

De Britse sitcom Fawlty Towers is uitgeroepen tot de beste Britse tv-serie aller tijden. De serie, met John Cleese als een van de twee geestelijke vaders, werd uitgezonden in de tweede helft van de jaren 70. Veruit de meest populaire aflevering van Fawlty Towers is de aflevering ‘The Germans’. Daarin doet de hoofdpersoon er alles aan om de oorlog niet te noemen (‘don’t mention the war’) in het bijzijn van de Duitse gasten in zijn hotel. Alleen werkelijk alles wat hij deed en zei, verwees overduidelijk naar de Tweede Wereldoorlog. Dat gevoel had ik toen Jerome Powell onlangs een toespraak hield, de eerste na de rentevergadering van de Fed in september. In plaats van ‘oorlog’ leek Powell er alles aan gelegen om het woord ‘stagflatie’ niet te noemen. Daar slaagde…

Na een serie gesprekken heeft de Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, de lijst kandidaten voor de opvolging volgend jaar van Jerome Powell als voorzitter van de Federal Reserve teruggebracht van elf tot vijf namen, meldt CNBC. Bij de overgebleven kandidaten zitten twee Fed-bestuurders: Vice chair for supervision Michelle Bowman (benoemd tot 2034, een duif) en Christopher Waller (termijn tot 2030, een havik). De andere drie namen zijn: • Kevin Hassett - directeur van de Nationale Economische Raad • Kevin Warsh - voormalig Fed-gouverneur • Rick Rieder - hoofd Fixed Income bij BlackRock De komende tijd volgt een nieuwe ronde gesprekken met de kandidaten, waarna president Trump een keuze zal maken uit een shortlist van drie overblijvers. Als de keuze valt op een buitenstaander, zou die al in januari benoemd…

Deze keer doen 27 partijen mee aan de Tweede Kamerverkiezingen op 29 oktober. Tien daarvan - GroenLinks-PvdA, VVD, NSC, D66, BBB, CDA, SGP, ChristenUnie, Volt en JA21 - lieten hun programma doorrekenen door het Centraal Planbureau (CPB). Dat maakt inzichtelijk wat de effecten zijn in de komende kabinetsperiode en op langere termijn. Bij vrijwel alle partijen (met uitzondering van JA21) stijgen de lasten in de komende kabinetsperiode en vaak ook daarna. De verschillen zitten vooral in wie de rekening betaalt: gezinnen, bedrijven en/of beleggers. Vijf partijen (GroenLinks-PvdA, D66, CDA, ChristenUnie en Volt) verschuiven de belastingdruk van arbeid en inkomen naar vermogen en winst. Zij vinden dat werken meer moet lonen, terwijl vermogen zwaarder moet worden belast. Alleen JA21 bewandelt de omgekeerde route, door de lasten op vermogen en winst juist…

Het aandeel Prosus heeft een sterke koersstijging doorgemaakt sinds april van dit jaar, en is nu boven het vorige koersdoel gebroken. De drijfveer achter de stijging is het aandeel Tencent, dat nog altijd het leeuwendeel van de portefeuille uitmaakt. Het aandeel Tencent is opgelopen van iets meer dan HKD400 begin dit jaar naar ongeveer HKD675 (€74,66), een stijging van bijna 70%. Prosus zit op een stijging van ongeveer 60%. Dat beide aandelen flink zijn gestegen is geen toeval. Tencent is op dit moment goed voor 82% van de vermogenswaarde van Prosus - en dat is ná de opname van Just Eat Takeaway in de portefeuille. Op 3 oktober 2024 is ons advies op Prosus verhoogd naar Buy. Toen stond de koers op €40,90, nu is dat ruim €62. Dat betekent…

eleggers hebben er lang op moeten wachten, maar de AEX heeft eindelijk een nieuwe all-time high op het koersenbord gezet. Dat is vooral te danken aan de chipbedrijven. De hoogste stand ooit voor de index is nu afgerond 967 punten. De recordstand komt op een moment dat de Bank of England, topman Jamie Dimon van J.P. Morgan Chase en het IMF waarschuwen voor een groeiend risico op een aandelencorrectie. Natuurlijk zullen beurzen op enig moment corrigeren, maar dat laat zich niet voorspellen, ook niet door centrale banken of een grote Amerikaanse zakenbank. Beleggers kunnen zich in ieder geval opmaken voor het cijferseizoen. Een stroom derdekwartaalcijfers zal hen de komende weken overspoelen en ongetwijfeld voor koersbewegingen zorgen. Shell komt met goed nieuws Olie-en gasreus Shell zal op 30 oktober met definitieve…

Op de edelmetaalmarkt heeft de goudkoorts flink toegeslagen, maar ook de bankenmarkt staat volop in de belang stelling. In die hoek zijn beleggers vooral bevangen door overnamekoorts. En dat is terecht, gezien de diverse aangekondigde overnameplannen binnen de sector. In eigen land wordt het vuurtje rond ABN Amro flink opgestookt en ja, deze bank geldt al jaren als overnamekandidaat. ING Groep is geen overnamekandidaat; de bank is meer dan groot genoeg om zelfstandig te blijven opereren en is eerder jager dan prooi. Het belang van ruim 20% in Van Lanschot Kempen kan een voorbode vormen van een overname in een later stadium, maar dient mogelijk ook om ongewenste concurrentie buiten de deur te houden op de Nederlandse en Belgische markt. Ongunstig renteklimaat Het past wel in de strategie van ING…

• Sam Altman (OpenAI) is grootaandeelhouder in Retro Biosciences, investeerde zo’n $180 miljoen in deze startup die zich onder andere richt op autofagie, cellulaire reprogrammering enplasma-basedtherapieën. • Jeff Bezos (Amazon) ondersteunt Altos Labs (opgericht in 2021), een van de grotere spelers in celverjonging/vernieuwing van cellen. • Peter Thiel (mede-oprichter van PayPal, venture capitalist en hedgefondsmanager) investeert in longevity via onder meer de Methuselah Foundation, een stichting ter bevordering van onderzoek naar veroudering. Thiel heeft ook afgesproken om na zijn dood ingevroren te worden om in de toekomst, als de medische wetenschap verder is, weer ontdooid en hersteld te worden. • Yuri Milner, oprichter van DST Global (Digital Sky Technologies), een van de grootste tech-investeringsfondsen ter wereld, is ook een van de financiers van Altos Labs, zie Jeff Bezos. Altos Labs…

Alfen Alfen heeft een order van €11,7 miljoen ontvangen van partner Greener Power Solutions. Het gaat om een opdracht voor mobiele batterijsystemen. ASML Citi Research verhoogde het koersdoel naar €1.050, met handhaving van het koopadvies. Ook werd het aandeel op de favorietenlijst van de Amerikaanse bank geplaatst. Pharming Pharming is van plan om een herstructurering door te voeren om sneller te groeien, wat gepaard gaat met banenverlies op het hoofdkantoor. Vivoryon Vivoryon haalde met een onderhandse plaatsing van nieuwe aandelen ruim €5 miljoen op. De plaatsing werd ondersteund door bestaande en nieuwe aandeelhouders. BASF Het Duitse chemieconcern overweegt zijn coatingbedrijf voor ongeveer €7 miljard te verkopen aan de Amerikaanse investeringsgroep Carlyle. Gilead Gilead heeft schikkingen getroffen met een paar farmabedrijven over het vermarkten van een generieke versie van zijn HIV-behandeling…