Inhoudsopgave van Editie 24 - 2025 - IEX Magazine

AMSTERDAM Op de Europese obligatiemarkten kan een schokgolf van bijna €2 biljoen optreden door de hervorming van het Nederlandse pensioenstelsel. Per 1 januari 2026 stappen zo’n 36 fondsen over op het nieuwe systeem, terwijl liquiditeit in de markt historisch laag is, zo tekende persbureau Bloomberg op. Beleggers vrezen flinke volatiliteit, vooral in de 30-jaars euro-swapmarkt. De hervorming – bedoeld om het pensioensysteem toekomstbestendig te maken – dwingt pensioenfondsen hun langlopende renteswaps deels af te bouwen. Dit kan leiden tot extra aanbod, waardoor rentes verder kunnen oplopen. Grote partijen als BlackRock en Aviva Investors adviseren om obligaties met kortere looptijden aan te houden, terwijl anderen, zoals JPMorgan Asset Management, Amerikaanse staatsobligaties prefereren boven Europese. De timing is extra gevoelig door politieke onrust in zowel Frankrijk als Nederland, en door het drukke emissieseizoen…

De ontwikkeling van de olieprijs vertoont een dalende trend dit jaar, door een verwacht overschot aan de aanbodzijde en een afnemende vraag door economische onzekerheid. De prijs voor een vat ruwe olie ligt momenteel iets onder de $70 maar gaat naar verwachting nog verder omlaag. Geen goed nieuws voor de meeste oliebedrijven, maar de aandelen zijn hierdoor nu ook niet al te duur en de dividenden zijn prima. Hieronder de tien voordeligste namen uit de subsector Energie van Stoxx 600 index, die twintig namen bevat. Het Spaanse Repsol voert het lijstje aan; het Poolse Orlen, vooral actief in downstream (raffinage en handel), is ook voordelig. * = obv consensustaxatie 2026 (bron: Bloomberg)…

De koersdoelen die IEX in dit magazine en op de website bij de adviezen geeft, gelden in principe voor 12 tot 18 maanden. Dat is voor beleggen in aandelen natuurlijk relatief kort; een goed gespreide aandelenportefeuille is een belegging met een veel langere horizon. Op deze pagina evalueren we drie adviezen voor Belgische aandelen uit IEX Expert nummer 19 van 2024, een Buy, een Hold en een Sell. Van alles wat dus, en dat geldt ook voor de resultaten. DECEUNINCK -14% ONS ADVIES OP 24-05-2024: BUY Koers toen: € 2,53 Koersdoel: € 2,75 RESULTAAT BELEGGING: Koers nu: € 2,10 Totaalrendement: -14% Doel omlaag Wij zagen positieve signalen in mei 2024 bij kozijnenmaker Deceuninck. De Europese bouwsector toonde tekenen van herstel en dat is doorgaans goed nieuws voor het bedrijf uit West-Vlaanderen.…

Het cijferseizoen nadert zijn einde, maar Kendrion kwam nog met tweedekwartaalcijfers. Het bedrijf doet ook zijn Chinese activiteiten van de hand tegen een enterprise value van €70 miljoen. De verkoop vormt het sluitstuk van een strategiewijziging: het bedrijf neemt afscheid van de automotive-activiteiten. Ook de Chinese activiteiten zijn voor een aanzienlijk deel gericht op de automotive-sector. De tweedekwartaalcijfers waren goed, beter dan verwacht. Er was vrees voor een tegenvaller, gezien de matig tot slecht draaiende Duitse en Chinese economieën. Beter dan verwacht Zo steeg de omzet jaar-op-jaar met 2% tot €79,4 miljoen (2Q24: €77,7 miljoen) en de aangepaste (genormaliseerde) ebitda met een stevige 20% tot €12,6 miljoen (2Q24: €10,5 miljoen). De bijbehorende ebitdamarge verbeterde tot 15,9% (2Q24: 13,5%), een verrassend hoog niveau. Geheel onder de streep restte een nettowinst voor…

Oracle is opgericht in 1977; in vergelijking met andere grote technologiebedrijven maakt dat het stokoud. Het bedrijf begon al vroeg met het maken van de databasesoftware waar het later groot mee werd; de CIA was de eerste klant. Later leverde Oracle met name aan het bedrijfsleven. Databasesoftware wordt gebruikt om grote hoeveelheden data op te slaan, te beheren en makkelijk inzichtelijk te maken. Dit soort software speelt een belangrijke rol binnen een organisatie, waardoor het voor klanten lastig was om over te stappen naar een andere softwareleverancier. Als databasesoftware voor grote bedrijven was Oracle lang marktleider en dankzij de sterk groeiende vraag naar deze software kon het technologiebedrijf jarenlang hard groeien. Daarnaast begon Oracle al vrij snel met het maken van andere soorten bedrijfssoftware, wat de groei verder versnelde. Concurrentie…

De zoektocht naar veilige havens is zo oud als de beurs zelf. Beleggers willen hun geld laten groeien, maar liefst zonder slapeloze nachten. Alleen: wat maakt een aandeel écht veilig? Het gaat niet alleen om een stabiele koers, maar ook om bijvoorbeeld cashflow, balanssterkte, marktpositie, trackrecord en de voorspelbaarheid van toekomstige winsten. Omdat het bijna onmogelijk is om al die factoren zelf te doorgronden, hebben de analisten van IEX het werk vast voor u gedaan. Met de IEX Risicorating delen we aandelen in op vijf niveaus, van minst risicovol (1) tot zeer risicovol (5). In dit artikel vijf aandelen die wat ons betreft in de laagste risicocategorie vallen. Van techgiganten als Microsoft en Alphabet tot een Belgische investeringsmaatschappij en een fabrikant van tv-apparatuur: verschillende bedrijven, één overeenkomst — ze combineren…

Babylozer Krimpende continenten: ook in absolute zin ligt het geboortecijfer in de EU nu lager dan in de Verenigde Staten. François Valentin@Valen10Francois 24 aug. 2025 · For the first time in its history the EU recorded fewer births in 2024 than the US. Despite having an extra 120 million inhabitants. De S&P 500 kan verder stijgen Goldman Sachs gaat uit van een niveau van 6600 eind 2025 en 6900 binnen een jaar. Lance Roberts@LanceRoberts 25 aug. 2025 · “Goldman Sachs continues to forecast that the S&P 500 will climb to 6,600 by year-end and 6,900 within a year, driven by anticipated earlier Fed rate cuts and the ongoing strength of large-cap stock fundamentals.” - @ISABELNET_SA…

De halfjaarcijfers van Van Lanschot Kempen (VLK) schoten tekort: vooral de rentebaten stonden sterker onder druk dan verwacht, al werd dat ruimschoots gecompenseerd door hogere inkomsten uit commissies. De kosten stegen ook meer dan verwacht, waardoor de vermogensbeheerder uiteindelijk een 8% lager nettoresultaat behaalde. Dit viel beleggers wat tegen en consensus rond VLK ligt te hoog en zal omlaag moeten. Onze taxaties voor zowel 2025 als 2026 waren al 7% à 8% lager. VLK mag zich verheugen in de interesse van particuliere beleggers. Dat is voor een deel te danken aan het royale dividendbeleid in combinatie met het terugsluizen van overtollig kapitaal. Het is niet uitgesloten dat VLK eind 2025 over voldoende kapitaalruimte beschikt om uit te keren aan aandeelhouders, maar het al royale dividendrendement van circa 6% is interessant…

Het cijferseizoen loopt ten einde, een handjevol bedrijven moet nog rapporteren. En hoewel er op individueel koersniveau flinke koersuitslagen te zien waren, staat de AEX met een stand van rond de 900 punten op hetzelfde niveau als bij de aftrap van het cijferseizoen, half juli. De halfjaarcijfers van de aandelen die deel uitmaken van onze High Conviction List kregen een wisselende ontvangst. Zo reageerde de markt onder andere negatief bij ASML, ASMI, Rheinmetall, IMCD en AB InBev, om verschillende redenen. Dat werd in de weken nadien in de meeste gevallen overigens (deels) hersteld: kwartaalcijfers vormen immers slechts een momentopname en zijn niet van doorslaggevende betekenis, zeker niet op de langere termijn. En de lange termijn is de basisinsteek van onze High Conviction List (HCL). AB InBev tornt niet aan de…

Opnieuw profiteerde AMG Critical Materials van gunstige marktomstandigheden bij de antimoonactiviteiten. Dat metaal wordt onder meer gebruikt voor vlamvertragers in bijvoorbeeld kunststoffen, textiel en elektronica. De antimoonpiek lijkt achter de rug, waardoor de focus weer verschuift naar de lithiumprestaties. Die krijgen in het derde kwartaal een flinke impuls door hogere prijzen, waar AMG minstens een graantje van meepikt. Is opnieuw een sterk kwartaal in de maak? AMG realiseerde in het tweede kwartaal een omzet van $439 miljoen, een groei van 20% op jaarbasis. Bij lithium en vanadium was sprake van beperkte krimp. De groei was dan ook – wederom – geheel te danken aan AMG Technologies, waar AMG volop profi-teerde van hogere prijzen voor antimoon. Niet alleen de omzet zat flink in de lift. De brutowinst kwam maar liefst 60%…

Roblox kreeg begin 2021 een notering aan de New York Stock Exchange (ticker RBLX). Het was geen traditionele beursgang, maar een directe listing. De eerste koersen lagen rond $65, na enkele maanden stond er al $100 op de borden. Daarna kwam de klad er wat in en zakte het aandeel tot minder dan de helft van de openingskoers. In juli piekte de koers weer, nu staat hij op $125. ValueAct Capital pikte de eerste aandelen in 2023 op bij koersen rond $30, daarna werd het belang gestaag uitgebreid bij koersen tot vermoedelijk maximaal $50. De recente stijging was voor ValueAct reden om de positie ook weer wat af te bouwen. 100 miljoen klanten Roblox Corporation ontwikkelde een online platform waar gebruikers zelf games kunnen maken en spelen. Het platform telt…

Twee van de meest ingrijpende demografische trends zijn volgens de Polymath Investor – een blog van Mauricio Heck van Forterra IM – de steeds ouder wordende wereldbevolking en de trek naar de stad, vooral in opkomende markten. Een aantal sectoren kan daarvan profiteren. Met betrekking tot de vergrijzing zijn dat gezondheidszorg en alles wat met verpleging te maken heeft en geschikte huisvesting voor ouderen. Verder zijn dat financiële producten speciaal voor ouderen. Uit de praktijk blijkt dat ouderen niet massaal ontsparen, zoals soms wordt verondersteld. Het is veel meer zo dat ze proberen rond te komen van hun pensioen en opbrengsten uit vermogen. De kern van hun vermogen blijft grotendeels onaangeroerd: ouderen hebben behoefte aan zekerheid. Dat biedt kansen voor onder andere fintechbedrijven. Steeds ouder De urbanisatie in combinatie met…

Frankrijk bevindt zich niet in een situatie waarin het Internationaal Monetair Fonds (IMF) zou moeten ingrijpen, maar elk risico op het vallen van een regering in de eurozone is ‘zorgwekkend’, zei Christine Lagarde. Ze is president van de Europese Centrale Bank. In een gesprek met de zender Radio Classique zei Lagarde dat begrotingsdiscipline in Frankrijk essentieel blijft en dat ze de situatie rond de Franse obligatiespreads zeer nauwlettend in de gaten houdt, aldus persbureau Reuters. Franse oppositiepartijen hebben aangegeven dat ze de minderheidsregering ten val willen brengen tijdens de vertrouwensstemming op 8 september, die premier François Bayrou onverwacht aankondigde. De stemming draait om zijn impopulaire plannen voor een bezuinigingsbeleid in 2026. Mocht hij de stemming niet overleven dan is het einde verhaal voor deze Franse regering. De vorige Franse premier,…

De koers van Ørsted stond vorige week op het laagste niveau ooit. De Amerikaanse toezichthouder BOEM (Bureau of Ocean Energy Management, onderdeel van de regering van Donald Trump) heeft namelijk opdracht gegeven om de bouw van het bijna voltooide offshore-project Revolution Wind bij Rhode Island stil te leggen. Inmiddels is zo’n 80% van de 65 geplande windturbines geïnstalleerd, aldus Reuters. Ørsted kondigde in augustus een claimemissie aan van 60 miljard Deense kronen (circa €9,4 miljard) om de balans te versterken. Het bedrijf bevestigt dat de emissie ondanks de Amerikaanse bouwstop doorgaat. De Deense staat steunt die ook (belang 50,1%). Ørsted (in Deense kronen)…

Klarna waagt het erop De Zweedse fintech Klarna haalt zijn plan om naar de beurs te gaan in de VS weer uit de ijskast. Gedacht wordt aan een waardering tussen de $13 en $14 miljard, aldus Reuters. De aandelen die nu aangeboden zullen worden, zouden geprijsd kunnen worden tussen $34 en $36. De beurswaarde zou een stuk lager uitkomen dan de waardering van bijna $50 miljard die Klarna in gedachten had in 2021, bij eerdere IPO-plannen. “Niets ondermijnt je financiële oordeel zo sterk als het zien van je buurman die rijk wordt.” John Pierpont Morgan, (1837-1913) was een invloedrijke Amerikaanse bankier, financier en industrieel. Hij wordt beschouwd als een van de machtigste zakenlieden uit de Amerikaanse geschiedenis. Hij refereert hier aan hebberigheid en aan het altijd beter willen doen en hebben…

Het gaat goed in de geheugenchipsector en de prijzen voor deze chips zijn de laatste tijd gestegen. Dit geldt met name voor DRAM, waarvan de meest geavanceerde vorm, High Bandwidth Memory (HBM), erg belangrijk is voor AI. De vraag naar HBM is zo groot dat bij Micron alle capaciteit voor boekjaar 2026 al is uitverkocht. Door deze positieve ontwikkelingen heeft Micron de outlook voor dit kwartaal verhoogd. Wel is dit deel van de chipsector bijzonder cyclisch. Als de vraag terugzakt, kan de omzet instorten en kunnen rode cijfers geboekt worden. Maar de komende ziet het er nog erg goed uit, Vandaar dat ik het advies op Hold laat, hoewel het aandeel wel circa $16 onder het koersdoel noteert. Ivo Breukink heeft een longpositie in Micron. KERNGEGEVENS (IN $) * =…

Het halfjaarrapport van Deme ziet er uitstekend uit. Een flink hogere omzet vertaalt zich in ronkende winstcijfers, waarbij het orderboek vrijwel op peil blijft. Verrassende uitblinker is de divisie Offshore Energy, met 27% groei, normaal gesproken is hier de nodige tegenwind te verwachten. Deme genereerde in de eerste jaarhelft een 10% hogere omzet van €2,12 miljard, waarmee het groeitempo in het tweede kwartaal gelijk was aan het eerste. Inmiddels is Offshore Energy goed voor 54% van de totale omzet, (een jaar eerder nog 37%). Bij Dredging & Infra was sprake van 4% krimp tot €948 miljoen; bij Environmental daalde de omzet met 19% naar €142 miljoen. Het ebitda-resultaat bereikte dankzij een 35% toename naar €464 miljoen het hoogste niveau ooit. Vooraf werd gerekend op circa €361 miljoen. De ebitda-marge bereikte…

Wolters Kluwer heeft geen best jaar. In augustus stond het aandeel al zo’n 15% lager. Tijd om Wolters nog eens goed onder het vergrootglas te leggen. De halfjaarcijfers van Wolters werden niet enthousiast ontvangen, maar er spelen ook andere dingen. Niet geheel toevallig gingen twee concurrenten ook onderuit: Gartner en Thomson Reuters. Op 5 augustus verloor Gartner bijna 28% door slecht ontvangen cijfers. Een dag later deed Thomson Reuters dat dunnetjes over op de eigen cijferdag: -10%. In beide gevallen was er sprake van een hoge waardering voor de koersdalingen. In het geval van Thomson werd er meer dan 50 keer de verwachte winst betaald, voor Gartner ongeveer 27. Maar eerder dit jaar stond Gartner nog een een k/w van 45. Wolters Kluwer was zelf ook geen koopje, het begon…

Genmab behoort, net als Pharming, tot de succesvolle biotechnologiebedrijven. Het werd eind jaren ’90 opgericht en is gespecialiseerd in de ontwikkeling van antilichaamtherapieën, primair tegen kanker maar ook tegen infectieziekten en autoimmuunziekten. Het winstgevende biotechbedrijf heeft inmiddels een marktkapitalisatie van circa DKK 100 miljard, zo’n $15 miljard. De hoofdnotering is in Kopenhagen, maar het bedrijf rapporteert sinds 1 januari in dollars in plaats van Deense kronen. Het liquide fonds is zowel verhandelbaar op de Deense beurs als op Wall Street. Beleggers die bij voorkeur niet in Deense kronen willen beleggen, kunnen Genmab ook in de VS aanschaffen; de ISIN-code daar is US3723032062 en de fondscode GMAB (koers: rond de $24,60). Veel bedrijven stellen ‘innovatief’ te zijn, wat niet altijd het geval is, maar dat is Genmab wel zeker. Dit onder…

BAM BAM Energie & Water heeft een twaalfjarige samenwerkingsovereenkomst gesloten met Enexis en Waterleiding Maatschappij Limburg. De contractwaarde is circa €600 miljoen. Ebusco Het belang van oprichter Peter Bijvelds in Ebusco is door verwatering flink gedaald. Bijvelds heeft 10,3 miljoen aandelen Ebusco, een belang van 5,69%. JDE Peet’s Het bod van Keurig Dr Pepper van €31,85 per aandeel, ruim 17% boven de slotkoers van vrijdag 22 augustus, werd enthousiast ontvangen door beleggers. Spotify Spotify is van plan de prijzen verder te verhogen, terwijl het investeert in nieuwe functies en 1 miljard gebruikers als doel heeft, aldus The Financial Times. Berkshire Hathaway Warren Buffett heeft gezegd dat zijn bedrijf Berkshire Hathaway niet op zoek is naar de overname van een andere treinmaatschappij. Coca-Cola Het frisdrankconcern zou van plan zijn om de…