Inhoudsopgave van Editie 17 - 2025 - IEX Magazine

EUROPA - De winstgevendheid van zonneparken in Europa is deze maand naar een dieptepunt gezakt. In Spanje daalde de zoge heten capture rate – welk percentage van de gemiddelde stroomprijs een zonnepark ontvangt – naar gemiddeld 7%, tegen 43% een jaar eerder. In Frankrijk is het beeld niet veel beter: daar zakte de capture rate naar een dieptepunt van 13%. Door een lange, heldere lente en een forse toename van capaciteit overspoelen zonneparken het net met stroom. Opslagcapaciteit blijft achter, waardoor prijzen kelderen – soms zelfs tot onder nul. In Spanje is het zonnevermogen inmiddels boven de 50 gigawatt uitgekomen, zes keer zoveel als tien jaar geleden. In Frankrijk vervijfvoudigde het vermogen. Volgens LSEG-analist Nathalie Gerl is de afkalvende winstgevendheid de grootste bedreiging voor de groei van hernieuwbare energie. ‘Lagere…

Aandelen in de Amerikaanse Midkapindex S&P 400 krijgen veel minder aandacht dan die in de S&P 500 en dat biedt beleggingskansen. Het zijn over het algemeen serieuze bedrijven met beurswaardes tussen $2 miljard en $20 miljard. Veel aandelen in de Amsterdamse Midkapindex zouden de S&P 400 niet halen. De top 10 is op volgorde van koers-winstverhouding (obv consensus 2026) en bestaat uit bedrijven met een beurswaarde boven $3 miljard (dus groter dan Aperam en Signify). Zij worden door meer dan tien analisten gevolgd en krijgen van minstens 60% een koopadvies. Biotechbedrijf Sarepta Therapeutics uit Cambridge in Massachusetts prijkt bovenaan en lijkt een nadere analyse zeker waard. * = obv consensustaxatie 2026 (bron: Bloomberg)…

De koers van Alfen stond onder druk na een reeks van afwaarderingen van analisten. • Deutsche Bank heeft het advies voor Alfen verlaagd naar verkopen en het koersdoel neerwaarts bijgesteld naar €8,00. • KBC Securities verlaagde eind vorige week het advies al van accumuleren naar houden, terwijl het koersdoel naar €15,00 ging. • Jefferies heeft het koersdoel voor Alfen verlaagd naar €12,00, naar aanleiding van tegenvallende eerstekwartaalcijfers, maar handhaafde wel het houdenadvies. Ondertussen is er ook een grotere aandeelhouder aan het afbouwen. Marshall Wace heeft een kleiner belang in Alfen, zo bleek uit een melding in het kader van de Wet op het financieel toezicht op 14 mei. Koers Alfen…

De snelle hap blijft populair, ook in Nederland. In het Gelderse Duiven opent later dit jaar de grootste fastfoodhotspot van Nederland: Food Village, met vestigingen van maar liefst negen ketens. McDonald’s en KFC zitten er al, onder meer Burger King en Taco Bell komen erbij. De merkrechten van die ketens zijn eigendom van Amerikaanse multinationals, de uitbaters (meestal franchisenemers) zullen in Duiven de concurrentie aangaan met vestigingen van onder andere de Febo, Wok to Go en De Beren. De fastfoodsector ondergaat in 2025 aanzienlijke veranderingen, onder meer gedreven door meer aandacht voor duurzaamheid en gezondheid. Maar uiteindelijk gaat het, zeker bij de Amerikanen, vooral om de winstgevendheid. En die is hoog in deze sector. De meeste bedrijven boeken ebitda-marges ruim in de dubbele cijfers en de rendementen op het geïnvesteerde…

Het is een rommeltje bij Galapagos. Topman Paul Stoffels is met onmiddellijke ingang aan de kant geschoven en wordt opgevolgd door Henry Gosebruch. Belangrijker nog: de voorgestelde splitsing van Galapagos in twee entiteiten lijkt alweer van de baan. Een opmerkelijke draai, waarbij Galapagos het voordeel heeft dat de eerder voorgestelde opsplitsing nogal lauwtjes werd ontvangen. Het biotechconcern liet weten dat ‘ontwikkelingen in de regelgeving en de markt’ aanleiding vormen voor het heroverwegen van de split-up. Dit lijkt te duiden op enige weerstand bij toezichthouder(s), vermoedelijk de SEC. Theoretisch zou de nieuw aangestelde topman in een later stadium opnieuw over kunnen gaan tot het opsplitsen, maar dat lijkt onwaarschijnlijk. Voor beleggers in Galapagos zit er weinig anders op dan afwachten. Er staat nog een flinke som geld op de bank -…

De IEX High Conviction List (HCL) is een maand oud. En hoewel onze beleggingshorizon relatief lang is, is het aardig om te constateren dat de meeste aandelen uit onze lijst, zoals Rheinmetall en AB InBev, het de afgelopen maand koerstechnisch goed hebben gedaan. Veelal beter dan de bredere markt. Recent is er onder beleggers wat onrust ontstaan rond diverse obligatiemarkten – onder andere de VS, Japan en het VK - en dan doen solide gefinancierde largecaps met sterke marktposities het traditioneel beter dan de bredere markt. ASML veert weer op ASML is sinds de april-dip, getriggerd door Trumps’s ‘Liberation Day,’ opgeveerd met zo’n 20%. Toch is de Nederlandse technologiereus daarmee nog ver verwijderd van zijn all-time high, die boven de €1.000 ligt. De sector blijft in trek bij beleggers, maar…

Het gaat behoorlijk goed met SBM Offshore en het bedrijf vergeet zijn aandeelhouders niet. Zo steeg de omzet over 2024 - op directional basis - met 35% tot $6,1 miljard en de (directional) ebitda zelfs met 44% tot $1,9 miljard. Daarmee overtrof het bedrijf ruimschoots de verwachtingen. Het orderboek klom intussen op tot ruim $35 miljard, eveneens een recordniveau. Daarbij past wel de kanttekening dat de hoofdmoot van dat orderboek - $20,5 miljard - pas ná 2028 wordt uitgeleverd. Dat is van belang omdat er een substantieel risico bestaat dat projecten worden geannuleerd wegens de klimaatproblematiek. Dat zal op korte termijn niet het geval zijn, maar voor de middellange tot lange termijn is dat wel degelijk een realistische bedreiging. Betere aansluiting SBM Offshore boekte over 2024 dus een directional omzet…

De groei van het Amerikaanse Palo Alto was in het derde kwartaal van boekjaar 2025 volgens verwachting, met een omzetstijging van 15% tot $2,3 miljard. De jaarlijks terugkerende inkomsten van Next-Generation Security namen toe met 34% op jaarbasis tot $5,1 miljard. Daarmee zou dit onderdeel goed zijn voor ongeveer de helft van de jaaromzet van Palo Alto. Dat deze grote inkomstenbron zo snel goed loopt, belooft veel goeds voor de toekomstige groei van het bedrijf. De brutowinst steeg met 13% tot $1,7 miljard. Dat was dus minder dan de omzetstijging en zorgde voor een kleine tegenvaller, aangezien er juist was gerekend op een hogere groei dan de omzet. De platformstrategie, waarbij Palo Alto ook diensten van andere cybersecurity bedrijven aanbiedt, blijft een succes en droeg sterk bij aan de groei…

Verkiezingsbelofte is een mooi woord waarin democratie en hoop samengaan. De werkelijkheid is dat verkiezingsbeloftes zelden worden nagekomen. In dat opzicht is Donald Trump geen uitzondering. Al had ik graag gezien dat zijn verkiezingsbelofte ‘I will end the war in Ukraine in one day, 24 hours. I’ll get it done,’ wel was ingelost. Trumps tarievenoorlog is ook al geen succes. Liberation Day, de aankondiging van de Amerikaanse tarieven, zorgde voor forse koersdalingen wereldwijd. Maar inmiddels zijn de koersen hersteld, ook bij ons. De dag ervoor, op 1 april, sloot de AEX op 905 punten en op 21 mei werd alweer een slotstand van 933 punten bereikt. Dat is zelfs 3% hoger. In die periode stegen vijf beursfondsen meer dan 10%: ABN Amro, Adyen, ASMI, BESI en Wolters Kluwer. Met name…

Hebben bedrijven aan de verwachtingen van beleggers over de eerste kwartaalcijfers voldaan? Gelukkig wel. Uit een enquête van de American Association of Individual Investors blijkt althans dat 42% dat vindt. Zo’n 28% van de beleggers vindt de resultaten zelfs beter dan verwacht. Slechts 12% van de beleggers vindt de cijfers veel slechter dan verwacht. Verder zijn Amerikaanse beleggers of bullish of bearisch over de aandelenmarkt de komende zes maanden. Dat percentage is bijna gelijk. Neutraal zijn zij het minst vaak.…

Beleggers hadden nauwelijks oog voor de kwartaalcijfers van Walmart. Alle aandacht ging naar de outlook, of eigenlijk het ontbreken daarvan. Door de handelsoorlog is discounter Walmart genoodzaakt de prijzen te verhogen omdat het een derde van zijn producten in het buitenland inkoopt. Het wordt afwachten hoe klanten hierop gaan reageren. Donald Trump viel Walmart aan op social media. Hij vindt dat de supermarkt zelf de gevolgen moet dragen voor de hogere tarieven en die niet aan de klant moet doorberekenen. Vooral vanaf juni zullen meer prijsverhogingen volgen. Dat kan impact hebben op de omzet, maar Walmart staat natuurlijk niet alleen en zal relatief goedkoop blijven. Peter Schutte heeft geen positie in Walmart. KERNGEGEVENS (IN $) * = consensusverwachting WALMART HOLD Risico-rating Koers $ 96,34 Datum 26-05-25 L 52 wk. $…

et AFM-register liet onlangs zien dat de Nederlandse overheid een belang houdt van 8,3% in Avantium, via Invest-NL. Enkele dagen eerder bleek dat ook Rabobank een belang heeft, van 4,2%. Beide belangen hebben als meldingsdatum 14 mei, aansluitend op de aandeelhoudersvergade-ring van die dag. Inmiddels is gebleken dat de belangen - warrants verkregen uit verstrekte leningen - pas officieel konden worden aangemeld ná goedkeuring van de AvA. Er is dus geen sprake van nieuwe belangen. Nieuwe samenwerkingen Pensioenbeheerder APG heeft ondertussen zijn belang juist stevig gereduceerd. Dat was ooit afgerond 10%, maar is volgens de jongste AFM-melding afgebouwd tot 2,62% (april) en daarna vermoedelijk tot nul. Goed nieuws voor beleggers in Avantium is dat de Bottle Collective in zee gaat met het bedrijf en de PEF van Avantium gaat toepassen.…

De afgelopen tijd zit de schwung er behoorlijk in bij het aandeel GBL, zeker als je bedenkt dat er op 9 mei €5 dividend van het aandeel is afgegaan. Dat komt natuurlijk voor een niet onbelangrijk deel door het algemene beursherstel door de afnemende handelsoorlog. Maar er zijn ook andere positieve ontwikkelingen voor de investeringsholding. De kwartaalupdate die GBL begin mei gaf, was redelijk neutraal. De beursgenoteerde deelnemingen lieten een kleine waardedaling zien, bij de niet-genoteerde deelnemingen was sprake van een kleine stijging. Op 16 april is het belang van investeringsmaatschappij Artisan Partners boven de 5% uitgekomen. Positieve interesse bij institutionele beleggers kan helpen. Redelijke discount Verder is er een nieuwe CEO, Johannes Huth. Huth is jarenlang partner geweest bij investeerder KKR. Meteen na de goedkeuring van de aandeelhoudersvergadering heeft…

Een bedrijf dat na een moeilijke periode de draai omhoog weet te maken, kan bijzonder interessant zijn voor beleggers. Niet alleen betere resultaten helpen het aandeel, maar ook een herstel van de waardering. Het Duitse Fresenius SE & Co is een mooi voorbeeld van zo’n aandeel. Het staat al aardig hoger dan tijdens het dieptepunt, maar er is nog ruimte genoeg voor verder koersherstel. Fresenius bestaat uit twee onderdelen, beide gericht op de gezondheidszorg. Fresenius Helios is de grootste eigenaar van privé-ziekenhuizen in Europa, hoofdzakelijk in Duitsland (Helios) en Spanje (Quirónsalud). In beide landen is het de marktleider. In totaal exploiteert het ongeveer 140 ziekenhuizen. In Duitsland is ongeveer 45% van de ziekenhuizen commercieel. Helios heeft een marktaandeel van ongeveer 6% binnen die categorie, en is daarmee de grootste. In…

Alfen Deutsche Bank heeft het advies voor Alfen verlaagd naar verkopen en het koersdoel bijgesteld naar €8. Alfen verlaagde onlangs de omzetverwachting voor 2025. Avantium Het aandeel profiteerde van nieuws over een nieuw belang van de Rabobank en een nieuwe samenwerking, met de Bottle Collective. Euronext JPMorgan heeft Euronext van zijn kooplijst gehaald en geeft een neutraal advies, nadat het aandeel sinds begin vorig jaar met 80% in waarde steeg. JET Beleggers kunnen hun aandelen tot 29 juli aanmelden onder het bod van Prosus. Prosus wil JET overnemen voor €20,30 per aandeel in contanten. Applied Materials De winst was beter dan verwacht, maar de omzet viel tegen, vooral in China. Beleggers straften de cijfers van Applied af met een koersdaling. Diageo Diageo heeft het afgelopen kwartaal een hogere omzet behaald.…

Bitcoin schrijft opnieuw geschiedenis. De koers van de grootste cryptomunt ter wereld steeg vorige week tot een nieuw record van $111.989, waarmee het eerdere hoogtepunt uit januari werd doorbroken. De symbolische grens van $100.000 ligt inmiddels ver achter ons. De opmars van bitcoin verloopt dit keer opvallend gestaag. Er lijkt nu ook geen sprake te zijn van cryptogekte onder beleggers, maar van een koersbeweging die wordt gedreven door institutionele beleggingen, geopolitieke onzekerheid en een groeiend vertrouwen in regelgeving die de cryptomarkt gunstig gezind is. Volgens Matrixport wijst dit op een duurzamer fundament, vooral vanuit de institutionele hoek. Retailbeleggers zijn in deze rally opvallend afwezig. Hebben zij geen last meer van FOMO? Intussen bouwen grote partijen hun reserves verder uit. Meer dan 3,3 miljoen bitcoin is nu in handen van 204…

De koers van Netflix stond nog nooit zo hoog. Een van de redenen is dat Netflix blijft investeren in populaire series zoals Stranger Things, Bridgerton en Squid Game, evenals in liveevenementen zoals NFL-wedstrijden en WWE Raw. Deze programma’s trekken een breed publiek en vergroten de betrokkenheid van abonnees. Dit zijn de meest succesvolle programma’s van de streamingdienst: Bron: World of Statistics. * data over de eerste 91 dagen van een programma. ** gemeten over slechts 50 dagen…

De koersdoelen die IEX in dit magazine en op de website bij de adviezen geeft, gelden in principe voor 12 à 18 maanden. Dat is voor beleggen in aandelen natuurlijk relatief kort; een goed gespreide aandelenportefeuille is een belegging met een veel langere horizon. Op deze pagina evalueren we drie adviezen uit IEX Expert nummer 12 van 2024, voor bedrijven waarover onze meningen sterk uiteenliepen. Dat is nu niet meer het geval, over alle drie zijn we afwachtend. FLOW TRADERS +64% ONS ADVIES OP 05-04-2024: STRONG BUY Koers toen: € 18,27 Koersdoel: € 24 RESULTAAT BELEGGING: Koers nu: € 30 Totaalrendement: 64% Volatiliteit is terug De volatiliteit valt tegen, kopten we ruim een jaar geleden boven ons Strong buyadvies voor Flow Traders. Het handelshuis moet het vooral hebben van onrust…

Het nieuwe Model Y is inmiddels in volle productie, maar dat betekent niet dat daarmee de verkopen in Europa al zijn hersteld. In veel landen zijn de verkopen met meer dan 50% gedaald, wat ongetwijfeld te maken heeft met de politieke activiteiten van Elon Musk en het beleid van Trump. In China lijken de verkopen te herstellen, nadat de Model Y-productie tijdelijk stilviel. Ook in de rest van Azië lijkt Tesla momenteel weinig last te hebben van de problemen die het in Europa kent. Over de VS kunnen we weinig zeggen, maar in een recent interview zei Musk dat ook in de VS de omzet herstellende is. Volgens Musk verkoopt Tesla minder in Europa door een zwakke automarkt. Dat is makkelijk gezegd. Groei wordt lastiger Door toenemende concurrentie van onder…

OCI presenteerde een wat nietszeggend verslag over het eerste kwartaal. Na de verkoop van de meeste activiteiten en alle kapitaalteruggaven is er ook niet veel meer over van het bedrijf. Gunstig is wel dat Brussel onlangs goedkeuring gaf voor de verkoop van de methanoltak en dat OCI verwacht de deal met Methanex nog dit kwartaal te kunnen afronden. Deze verkoop zal netto $1,2 miljard opleveren, aangevuld met 9,9 miljoen aandelen Methanex. Ook de afbouw van de groene-ammoniakfabriek in Texas verloopt volgens schema en binnen budget. Daar komt nog $470 miljoen uit. Mogelijk dat OCI zal besluiten hiervan nog wat uit te keren aan de aandeelhouders, maar dat laat het bedrijf een beetje in het midden. Kostenbesparingen OCI meldt dat de resterende activiteiten opnieuw een negatieve aangepaste ebitda hebben geboekt. Het…

Gartner is een Amerikaans onderzoeksen adviesbedrijf dat is gespecialiseerd in informatietechnologie, bedrijfsstrategie en aanverwante vakgebieden. Het bedrijf helpt organisaties over de hele wereld met analyses en advies om beslissingen te nemen, vooral op het gebied van technologie en digitale transformatie. Het bedrijf uit Stamford, Connecticut is aan de New York Stock Exchange genoteerd onder het fraaie tickersymbool IT. Gartner organiseert evenementen en conferenties en is ook bekend van diepgaande marktonderzoeken en rapporten, zoals het bekende ‘Magic Quadrant’, een grafiek die leveranciers van technologieën beoordeelt op visie en uitvoeringsvermogen. De adviesdiensten zijn vooral gericht op beslissers binnen organisaties: CIO’s, ITmanagers en andere hogere leidinggevenden (C-level executives). Het geld wordt vooral verdiend met abonnementen op onderzoeksrapporten en advies. Gartner opereert in de niche van IT-onderzoek en-advies, waarin het een van de marktleiders…

Macro-economen en Trump-adviseurs hadden verwacht dat de strenge handelspolitiek van de VS zou leiden tot een hogere dollarkoers. Enkele van de meest prominenten waren Scott Bessent, de minister van Financiën, en Stephen Miran, voorzitter van de Council of Economic Advisors. Bessent dacht dat een tariefverhoging van 10% zou leiden tot een 4% hogere dollar. Economen wezen verder op de zogenoemde Lerner-symmetrie. Deze theorie zegt dat een belasting op import ervoor zorgt dat andere landen minder dollars hebben om uit te geven aan exportproducten, wat zorgt voor schaarste. Long gaan op de dollar was daarom een eerste standaard-trade nadat Trump verkozen was. Beleggers anticipeerden daarbij ook op belastingverlichtingen die Amerikaanse aandelen aantrekkelijker zouden maken. Maar die theorie is ingehaald door de feiten. Risicopremie De dollar is inmiddels ongeveer 10% goedkoper geworden…