Inhoudsopgave van Editie 12 - 2025 - IEX Magazine

VERENIGDE STATEN - Goldman Sachs stelt dat de kans op een recessie in de Verenigde Staten groter is geworden. De zakenbank ging eerst uit van een kans van 20%, maar heeft dat nu opgeschroefd naar 35%. President Trump voert nu maandelijks nieuwe importtarieven in en die hebben nu eenmaal hun weerslag op de lokale economie. Hogere importtarieven zorgen voor hogere prijzen in de Amerikaanse winkels. Goldman gaatdaarom voor dit jaar uit van een hogere (PCE) inflatie en meer druk op het bruto binnenlands product (bbp). Meer Amerikanen zullen werkloos worden, zo verwacht de zakenbank. De kans op een recessie wordt volgens Goldman Sachs 35% vanwege de lagere economische groei en het afnemende vertrouwen van burgers en bedrijven in de economie. Het vertrouwen van Amerikaanse consumenten staat nu op de laagste…

De nettovermogenswaarde van HAL is in 2024 met 14% gestegen naar €15,5 miljard (dit was €13,6 miljard). Per aandeel kwam de waarde daarmee op 31 december neer op €171,61. Die waardestijging is te danken aan koersstijgingen bij Vopak en SBM Offshore, waarin HAL een belang heeft, en de behoorlijke winst bij Boskalis, dat voor 100% eigendom is van HAL. Het voorgestelde dividend is €2,90. Dat levert een dividendrendement op 2,3%. Omzet Boskalis valt tegen HAL heeft de afgelopen periode een aantal investeringen gedaan. Zo heeft het de resterende 50% van de aandelen in Smit Lamnalco, die het nog niet in bezit had, aangeschaft voor €338 miljoen. Het heeft ook 7,5% van de aandelen in Coolblue bijgekocht, waardoor HAL’s totale belang nu 56,4% is. De ontwikkeling van de omzet van Boskalis…

Het kleine Britse Accsys Technologies lijkt goud in handen te hebben met zijn gepatenteerde techniek, waarmee het gewoon hout de kwaliteit van tropisch hardhout kan geven. Ondanks het hoge duurzaamheidsgehalte heeft de onderneming echter de afgelopen jaren een staat van dienst opgebouwd die bol staat van de teleurstellingen. Die varieerden van vertraging bij uitbouwoperaties, kostenoverschrijdingen en aandelenemissies tot uiteindelijk het afbreken van de veelbelovende fabriek in het Britse Hull vanwege financieringsproblemen. Operationeel zaten de resultaten wel weer in de lift, ondanks de opstartkosten van de nieuwe fabriek in het Amerikaanse Kingsport, Tennessee. Die fabriek draait inmiddels. CEO Jelena Arsic van Os is positief over de operationele vorderingen die Accsys gemaakt heeft. Dat was goed voelbaar op de beleggersdag, waar Accsys zijn groeiplannen voor de komende jaren presenteerde. Meerdere fases Accsys…

De ticker van het aandeel Intercontinental Exchange is ICE. Als eigenaar van de New York Stock Exchange (NYSE) staat het concern uiteraard zelf ook op die beurs genoteerd. Maar het hoofdkantoor staat ver van Wall Street, in Atlanta, in de Amerikaanse staat Georgia. Intercontinental bezit naast de NYSE nog meer beurzen, die onder andere handelen in grondstoffen, aandelen, obligaties en derivaten, in de VS, Canada en Europa. Ook verdient het concern geld met het verkopen van financiële data en analyses aan banken, beleggers en bedrijven. In Amsterdam heeft het ICE Clear Netherlands zitten, een instituut dat de afwikkeling (de zogeheten clearing) verzorgt voor Europese aandelen-en indexderivaten. ICE Clear Netherlands werkt onder meer voor Euronext en staat dan ook onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de AutoriteitFinanciëleMarkten(AFM). Clearing vereist…

Zelfs vóór de recente politieke ontwikkelingen maakten beleggers zich zorgen dat de wereldwijde aandelenmarkt zo geconcentreerd was. De prestaties van de Magnificent Seven (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia en Tesla) domineren de Amerikaanse aandelenmarkt. Daardoor leunt de MSCI All Country World Index ook zwaar op deze techgiganten. Dat kan beleggers ertoe aanzetten dat zij zich sterker op hun thuismarkt richten, aldus vermogensbeheerder Schroders. Geopolitieke spanningen – zoals importheffingen, de oorlog tussen Rusland en Oekraïne en het conflict tussen Israël en Hamas – kunnen deze neiging versterken. Zijn deze risico’s reden voor beleggers om wereldwijde aandelen te vermijden of hun positie daarin te minimaliseren? Nee, zegt Schroders: onzekere tijden bieden ook kansen. Vijf kansen. 1. De impact van importheffingen is niet overal negatief Het verhogen van Amerikaanse importheffingen heeft gevolgen…

De koersdoelen die IEX in dit magazine en op de website bij zijn adviezen geeft, gelden in principe voor 12 à 18 maanden. Dat is voor beleggen in aandelen natuurlijk relatief kort; een goed gespreide aandelenportefeuille is een belegging met een veel langere horizon. Op deze pagina evalueren we drie adviezen uit IEX Expert nummer 8 van 2024, een Buy, een Strong buy en een Hold. Ze pakten goed uit. NN GROUP +39% ONS ADVIES OP 08-03-2024: BUY Koers toen: € 39,64 Koersdoel: € 46,50 RESULTAAT BELEGGING: Koers nu: € 52 Totaalrendement: 39% Stapsgewijs omlaag Ruim een jaar geleden zetten wij ons advies voor NN Group een stapje terug, naar Buy. Dat deden we vooral omdat de koers flink was opgelopen. De verzekeraar had een goed jaar achter de rug, waarin…

Exor wil in één klap voor €1 miljard aan eigen aandelen inkopen. De onderneming startte op 27 maart met een tender-aanbod voor de eigen aandelen ter waarde van €1 miljard. Dat is ongeveer 5% van de uitstaande aandelen. De prijs van de tender zal worden bepaald door een omgekeerde Nederlandse veiling (een zogeheten reverse Dutch auction). Daarbij wordt de biedprijs verhoogd tot voor het gewenste bedrag gekocht kan worden. Die prijs moet binnen een bandbreedte van min 3 tot plus 10% van een nog te bepalen gewogen gemiddelde prijs liggen, met een maximum van €98,73. Giovanni Agnelli bv, grootaandeelhouder van Exor, zal voor €570 miljoen aandelen verkopen via de tender. Dat komt neer op ongeveer 5% van de aandelen die Agnelli bezit. Verkoop Ferrari Eind februari maakte Exor bekend dat…

Toen de Duitse DAX-index in 1988 werd opgericht, zaten de dertig grootste Duitse aandelen erin. In 2021 was dat aantal toegenomen tot veertig stuks. Belangrijke sectoren die vertegenwoordigd zijn in de DAX zijn de industrie (bijna 30%), financiële bedrijven (ruim 20%) en de IT (meer dan 15%). Bekende namen in de index zijn Siemens, SAP, Adidas en sinds vorig jaar ook defensiebedrijf Rheinmetall. Een opvallend kenmerk van de DAX is dat de door bedrijven uitgekeerde dividenden worden opgeteld bij de stand – een soort automatische herbelegging. Dat is niet gebruikelijk bij indices; bij de FTSE gebeurt dat niet. De FTSE 100 (uitspraak Foetsie 100) is iets ouder: die startte in 1984 en zoals de naam al suggereert, zitten in deze index de honderd grootste Britse bedrijven. De financiële sector is…

Cadeler heeft in 2024 een stap naar voren gezet en bewezen een nieuwe groeifase in te gaan. De specialist in windenergie op zee rekent voor dit jaar op een ruime verdubbeling van de omzet, ebitda en nettowinst, net zoals in 2024. Immuun voor de tegenslagen die windenergie op zee momenteel plagen, is Cadeler echter niet. Toch is het bedrijf optimistisch over de komende jaren, geholpen door de nog hardere groei van het toch al volle orderboek. Afhankelijk van de VS is de onderneming bovendien maar in beperkte mate. Voor 2025 rekent Cadeler op een omzet van €485 à €525 miljoen. Uitgaand van het midden van deze bandbreedte impliceert opnieuw meer dan een verdubbeling ten opzichte van 2024. Ook komt de omzet dan iets hoger uit dan waar de markt nu…

Arcadis Arcadis gaat aan de slag voor de US Air Force. Het zal onder meer adviseren bij het schoonmaken van bases van de Amerikaanse luchtmacht. Ebusco Aandeelhouders zijn tijdens de AVA van Ebusco akkoord gegaan met alle agendapunten. De voorgestelde benoeming van operationeel directeur Michel van Maanen gaat dus door. Fastned Fastned heeft in 2024 de omzet zien stijgen en boekte voor het tweede jaar op rij een positieve ebitda. Wel liep het nettoverlies ook op. URW Unibail-Rodamco-Westfield heeft met de uitgifte van een hybride obligatie €815 miljoen opgehaald. Die werd maar liefst 3,1 keer overtekend. Boeing Een federale rechter heeft Boeing bevolen in juni voor de rechter te verschijnen in een strafzaak vanwege twee ongelukken met de 737 MAX. Porsche Porsche meldde recent dat het in 2024 in de…

Het sentiment op Wall Street is behoorlijk verzuurd, zeker rond relatief hoog gewaardeerde technologie-aandelen. Maar dat weerhield CoreWeave (cloud computing) niet van een beursgang. Het goede nieuws is dat die is geslaagd, het slechte nieuws dat de opbrengst sterk tegenviel. Aanvankelijk mikte CoreWeave erop dat het $4 miljard op zou halen bij beleggers. Later moest het die ambitie bijstellen tot $2,7 miljard en uiteindelijk haalde het bedrijf met een uitgifteprijs van $40 per aandeel slechts $1,5 miljard uit de markt. Daarmee is de beurswaarde van CloudWeave $23 miljard, veel minder dan de $35 miljard waarop aanvankelijk werd gehoopt. Het is een duidelijk signaal dat beleggers uiterst voorzichtig zijn geworden. Toch is CoreWeave, dat niet alleen veel zaken doet met Nvidia, maar die chipmaker ook als grootaandeelhouder heeft, zeker een interessante…

Een lage koerswinstverhouding is mooi. Echter, als de winst maar hard genoeg groeit mag die kw best wat hoger zijn. De PEG-ratio (price/earnings to growth) is daarom een nuttig hulpmiddel bij beleggen. Hierbij wordt de kw dus gedeeld door de groeivoet (per jaar) van de winst per aandeel. Een uitkomst onder de één is goed. Hoe lager hoe beter. Als we in de huidige Nasdaq100 de door analisten getaxeerde winstgroei voor de komende twee jaar afzetten tegen de kw, blijken er precies tien aandelen onder de één te staan. Zie de lijst hieronder, waarin chipmakers domineren. DEZE TIEN NASDAQ 100-BEDRIJVEN HEBBEN EEN PEG-RATIO ONDER DE 1 * = obv consensustaxatie 2025, ** 2025, 2026 en 2027 (bron: Bloomberg)…

Help, FOMO! Pubers hebben vaak last van FOMO (Fear of Missing Out), maar beleggers net zo goed. Niks zo vervelend als een verlieslatend aandeel dat ze net verkocht hebben en dat vlak daarna weer herstelt. Dat gedrag zorgt er ook voor dat particuliere beleggers slechter presteren dan de markt. Actief handelen en emotioneel beleggen leidt ertoe dat hun rendement gemiddeld 4% lager uitvalt per jaar. Dat bleek al uit het onderzoek Behavioral Bias in Selling Decisions (Barber & Odean, 2000). Maar toegeven dat je fout zit en verlies nemen, is misschien wel het moeilijkste van beleggen. Mensen ervaren verlies psychologisch twee keer zo sterk als winst. Hierdoor houden beleggers verlieslatende aandelen te lang vast (het zogeheten disposition effect), zo blijkt uit een ander, nog ouder onderzoek (Prospect Theory: An Analysis…

Nieuwe importheffingen van Donald Trump, ditmaal op auto’s, deden de beurzen geen goed, vorige week. Gelukkig verkochten wij de automakers al eerder dit jaar. Beleggers kijken reikhalzend uit naar het eerste kwartaalcijferseizoen, dat hopelijk de aandacht wat afleidt van de grillen van de Amerikaanse president. Een tegenvaller De peperdure nieuwe speelfilm Sneeuwwitje (ofwel Snow White) van Disney dreigt te floppen. In het openingsweekend bracht die $48 miljoen op. Een tegenvaller. De nieuwe versie van de beroemde tekenfilm uit 1937 kostte ruim $250 miljoen. De kans dat Disney met Sneeuwwitje quitte gaat draaien, wordt nog kleiner doordat ook A Minecraft Movie uitkomt. Die film richt zich op dezelfde doelgroep. De live-action remake van Sneeuwwitje met de Latijns-Amerikaanse ster Rachel Zegler, bekend van West Side Story, gaat bovendien gebukt onder negatieve media-aandacht.…

De oorzaak van de recente koersdaling ligt niet bij Besi zelf, maar meer bij het afnemende vertrouwen van beleggers in de chipsector. De Philadelphia Semiconductor Index, de SOX, is sinds half februari bijna 15% gedaald. De belangrijkste reden voor dat sentiment is president Trumps beleid. Importheffingen zijn slecht voor de wereldhandel en de chipsector is zeer internationaal. Meer hindernissen en heffingen maken de reis van grondstof naar eindproduct duurder. Daar komt de angst nog bij dat de VS in een recessie terecht zullen komen. Heffingen zijn ook slecht voor de Amerikaanse economie en de sterke verlaging van de overheidsuitgaven baart mensen ook zorgen. Angst voor recessie Een veelgebruikte recessiemeter, de Atlanta Fed GDPNow, wijst op een economische krimp in de VS van 1,8% in het eerste kwartaal. De chipsector is…

Shell hield recent een beleggersdag in New York en had daarop vooruitlopend zijn plannen voor de komende jaren al bekendgemaakt. Aan ambitie geen gebrek en het management maakt ook duidelijke keuzes. Visie kan de Shell-top niet ontzegd worden: een kleine tien jaar geleden lijfde het British Gas al in voor de lieve som van £47 miljard. Daarmee kreeg het onder andere een dominante positie op de lng-en gasmarkt. Van die overname heeft Shell tot op de dag van vandaag veel baat gehad. Ook de komende jaren zet Shell vol in op het versterken van zijn marktpositie in lng. Speerpunt van de presentatie op de beleggersdag is de ambitie om de jaarlijkse productie van lng tot 2030 met 4% à 5% te vergroten. Dat is, zeker in het licht van de…