Inhoudsopgave van Editie 7 - 2025 - IEX Magazine

Berkshire Hathaway publiceerde recent kwartaal-en jaarresultaten. Die waren indrukwekkend, met 71% toename van de operationele winst in het laatste kwartaal naar $14,5 miljard. Vooral de verzekeringsactiviteiten presteerden uitmuntend. De kaspositie werd in 2024 alleen maar groter en bereikte met $334,2 miljard een nieuwe recordstand. De publicatie van het jaarverslag gaat elk jaar gepaard met de beroemde brief van de 94-jarige superbelegger Warren Buffett aan de aandeelhouders. Dit jaar verdedigt Buffett de omvangrijke kaspositie door aan te geven dat het merendeel van het geld nog altijd is belegd in bedrijven. Hij wijst ook op de $26,8 miljard die Berkshire aan belastingen betaalde in 2024; de grootste belastingafdracht in een jaar door een bedrijf ooit.…

In januari 2025 staken beleggers per saldo $3,7 miljard in Europese aandelen-ETF’s. Dit was de hoogste instroom in deze categorie sinds januari 2023 en was volledig toe te schrijven aan in Europa genoteerde ETF’s. Dat blijkt uit het maandelijkse Global ETP Flows-rapport van BlackRock. Bij de vorige piek was de instroom nog evenredig verdeeld tussen de VS en de EMEA-regio. In Amerika genoteerde Europese aandelen-ETF’s hadden in-noch uitstroom. Wereldwijd stroomde er in januari $146,5 miljard in ETF’s, een daling ten opzichte van de $205,9 miljard in december. Aandelen-ETF’s trokken $88,7 miljard, tegen $173,1 miljard de maand ervoor. Obligatie-ETF’s kregen er $48,3 miljard bij en grondstoffen-ETF’s $1,6 miljard.…

Er werd op goed nieuws gerekend en ASR stelde niet teleur met zijn jaarcijfers. Op de meeste fronten waren de resultaten zelfs beter dan verwacht. Aandeelhouders hebben alle reden om dik tevreden te zijn. ASR vergeet zijn aandeelhouders niet; het dividend wordt stevig verhoogd. Het bedrijf koopt opnieuw eigen aandelen in, dit keer voor €125 miljoen. En er lijkt meer in het vat te zitten, gezien de sterk verbeterde Solvency II-ratio. Goede vooruitzichten De focus bij verzekeraars ligt op kapitaal-generatie. Dat heet bij de verzekeraar Organic Capital Creation (OCC) en die steeg vorig jaar met een riante 37%, tot €1,2 miljard, een meevaller. Uiteraard kregen de cijfers een stevige impuls van de overname van de Nederlandse activiteiten van Aegon. ASR heeft een topjaar achter de rug en heeft beter gepresteerd…

Waarom zijn smallcaps de laatste jaren zo sterk achtergebleven? ‘Dat heeft voor een belangrijk deel te maken met de situatie in de Verenigde Staten, waar een aantal technologiebedrijven zwaar dominant is. Bijna de helft van de winst van de S&P 500 in 2024 is toe te schrijven aan de koersprestaties van slechts zeven bedrijven. Zulke grote technologiebedrijven hebben wij hier in Europa niet. Economisch gaat het in Europa ook slechter. Daarom is de ECB afgelopen zomer begonnen met het verlagen van de rente. Dat was eerder dan de Fed, een unicum. De economische stagnatie van Europa zie je terug in de winsten van veel smallcaps. Dit soort bedrijven is sterk verbonden met de lokale economie.’ Geldt dat ook voor de deelnemingen van Add value Fund? ‘In mindere mate. De afhankelijkheid…

Het zijn bijzondere tijden voor beleggers die een deel van hun kapitaal hebben gealloceerd naar goud. De prijs voor het edelmetaal loopt al tijden sterk op en beweegt nu richting $3000. Goud staat bij veel professionele beleggers ook weer op de radar. Dat is best bijzonder. Goud rendeert immers niet, dus veel zakenbanken hebben een sterke aversie tegen het edelmetaal. En er zijn ook lange periodes waarin de goudmarkt amper beweegt. Dat is direct wel iets waarmee beleggers rekening moeten houden. De goudprijs piekte tijdens de financiële crisis even rond de $1.850 om daarna sterk terug te vallen tot amper $1.050. Pas in 2020 (!) klom de prijs weer richting dat oude niveau van bijna $2000. Beleggen vergt sowieso geduld, maar een goudbelegging kan héél veel geduld van beleggers vragen.…

IN HET VOLGENDE NUMMER: Bespaartips voor de belastingaangifte Het is weer tijd om belastingaangifte te doen. Natuurlijk is het zonde om meer te betalen dan strikt noodzakelijk. Dat geldt zeker voor beleggers, die een stuk zwaarder worden aangeslagen dan spaarders. IEX zet een aantal slimme bespaartips voor u op een rij. VERDER NOG: Onbekend of onbemind: Wolfspeed Dit Amerikaanse bedrijf focust op chips voor elektrische auto’s en industriële toepassingen. Ondanks de dip in de chipindustrie zijn dit wel groeimarkten. Waarom is de koers dan met meer dan 90% gedaald sinds de piek in 2022? Guruwatch: Crane In de goed gespreide aandelenportefeuille van miljardair Mario Gabelli neemt het relatief kleine en (hier) onbekende Crane Company de tweede positie in. Wat is dit voor bedrijf?…

Glencore, de grootste exploitant van steenkolenmijnen ter wereld, overweegt zijn notering aan de London Stock Exchange te verruilen voor een notering in de VS of een andere beurs. Glencore vindt dat het in Londen niet de juiste waardering krijgt van beleggers. De koers van het aandeel zakte de afgelopen jaren inderdaad langzaam weg. Analisten zijn echter opvallend positief over Glencore: 17 koopadviezen van de 19. Het gemiddelde koersdoel ligt maar liefst 47% boven de huidige koers.…

Een semi-annual pre-close note waar de verzekeraar vooruitlopend op de jaarcijfers mee naar buiten kwam, deed beleggers vermoeden dat de tweede jaarhelft minder sterk was verlopen. Maar daar is geen sprake van; de tweede jaarhelft was ronduit sterk. De kapitaalgeneratie over 2024 kwam nipt hóger uit dan over 2023. De vrees dat de Solvency II-ratio tot richting de 185% zou zakken, blijkt ongegrond. NN sloot het jaar af met een Solvency II-ratio van 194%. Alle ruimte om het dividend verder te verhogen en aandelen in te kopen. Geduldige beleggers die de kooptip in 2020 hebben opgevolgd en het fonds sindsdien in portefeuille hebben gehouden, hebben daar-mee een totaalrendement van 77% behaald. Wie nu zijn winst verzilvert, loopt wel het slotdividend van €2,16 per aandeel mis. KERNGEGEVENS (IN €) * =…

Philips heeft het nog altijd behoorlijk lastig in China en dat leidt tot teleur-stellende jaarcijfers en een dito outlook. Echt heel verrassend is dit niet. Ook de derdekwartaalcijfers lagen beleggers zwaar op de maag. Toch zijn er ook lichtpuntjes. De sterk negatieve koersreactie na publicatie van de cijfers is overtrokken. Zo is de financiële positie van Philips inmiddels weer dermate gezond dat het bedrijf aandeelhouders een keuzedividend kan aanbieden in plaats van louter - noodgedwongen - stockdividend. Niet geschikt Beleggers vielen ook over de matige outlook. Zo rekent het bedrijf voor dit jaar op een vergelijkbare omzetgroei tussen 1% en 3%, terwijl de orderinstroom fractioneel groeit. De aangepaste ebita-marge zou licht verbe-teren tot 11,8%-12,3%. Philips is dankzij een veel sneller en goedkoper dan verwachte schikking in de VS koersmatig fors…

Maandag 3 maart 14:00 McDonald’s ex-dividend 14:00 PepsiCo ex-dividend Dinsdag 4 maart 08:00 Nedap jaarresultaten 08:00 Recticel jaarresultaten 08:00 Allfunds jaarresultaten 08:00 Thales jaarresultaten 08:00 Continental jaarresultaten 08:00 Prada jaarresultaten 14:00 Nike ex-dividend Woensdag 5 maart 08:00 CMB Tech ex-dividend 08:00 TKH Group jaarresultaten 08:00 IMCD jaarresultaten 08:00 Adidas jaarresultaten 08:00 Bayer jaarresultaten 14:00 Nvidia ex-dividend 18:00 Care Property jaarresultaten Donderdag 6 maart 08:00 Air France-KLM jaarresultaten 08:00 Hydratec Industries jaarresultaten 08:00 Solvay jaarresultaten 08:00 Bouygues jaarresultaten 08:00 Zalando jaarresultaten 08:00 Deutsche Post jaarresultaten 14:00 Home Depot ex-dividend 18:00 Eurocommercial Properties jaarresultaten Vrijdag 7 maart 08:00 Acomo jaarresultaten 08:00 Elia Group jaarresultaten 08:00 Vivendi jaarresultaten 14:00 Kraft Heinz ex-dividend 14:00 Booking Holdings ex-dividend 14:00 General Motors ex-dividend 14:00 Blackrock ex-dividend Maandag 10 maart 14:00 Alphabet ex-dividend 14:00 eBay ex-dividend 14:00…

Welke factoren zullen de aandelenmarkt de komende periode het meest beïnvloeden? De AAII vroeg dat aan Amerikaanse particuliere beleggers. Zo’n 46% denkt dat dat de economie en/of de hoogte van de inflatie zullen zijn. Slechts 13% denkt dat waarderingen meespelen, een kleine 12% vindt bedrijfscijfers een factor van belang en maar 11% denkt dat het monetaire beleid van de centrale bank de meest invloedrijke factor wordt. Overigens zijn Amerikaanse beleggers minder negatief en neutraler geworden over de aandelenmarkten de komende zes maanden.…

De koersdoelen die IEX in dit magazine en op de website bij de adviezen geeft, gelden in principe voor 12 à 18 maanden. Dat is voor beleggen in aandelen natuurlijk relatief kort; een goed gespreide aandelenportefeuille is een belegging met een veel langere horizon. Op deze pagina evalueren we drie adviezen uit IEX Expert nummer 3 van 2024. Onze mening is over alle drie eigenlijk hetzelfde gebleven. POSTNL -18% ONS ADVIES OP 02-02-2024: HOLD Koers toen: € 1,36 Koersdoel: € 1,50 RESULTAAT BELEGGING: Koers nu: € 1,06 Totaalrendement: -18% Volumes weggeëbd PostNL heeft een zwakke balans, vonden we ruim een jaar geleden. De winstwaar-schuwing die het bedrijf moest doen, mocht voor beleggers ook geen verrassing zijn. De piek in de pakketvolumes was duidelijk een inhaalslag na corona geweest, en die was…

Een eindsprint in het vierde kwartaal heeft ervoor gezorgd dat de luierfabrikant ruimschoots aan de eigen outlook voldoet. In 2025 rekent Ontex op een wat aantrekkende groei, wat dankzij kostenbesparingen moet resulteren in een flinke verbetering van de winstgevendheid. Een belangrijke reden voor dit vertrouwen is de nagenoeg afgeronde transformatie. Die stond in het teken van de verkoop van flink wat (ondermaats presterende) activiteiten en een grondige reductie van de hoge schuldpositie. Inmiddels heeft Ontex ook voor het laatste land dat nog in de etalage stond (Turkije) een koper gevonden. Voor het ‘nieuwe’ Ontex zien wij de toekomst dan ook een stuk zonniger in. Aantrekkende volumes In de kernmarkten trekken de volumes bij Ontex flink aan, waarbij de prijzen stabiliseren. De verwachte groei in Noord-Amerika moet verder gestalte krijgen met…

De jaarcijfers van Nestlé waren minder slecht dan gevreesd. Er is voldoende aanleiding om positief te blijven over het bedrijf. De basis is goed en er zijn mogelijkheden om een Unilever-scenario te volgen: een aardige groeiversnelling na een periode van lage groei, dankzij een nieuwe strategie. Nestlé is wat voorzichtig met zijn verwachtingen voor dit jaar. Begrijpelijk, gezien de hoge koffie-en cacaoprijzen. Maar iets meer ambitie, vooral voor de operationele winstmarge, had niet misstaan. Mogelijk dat de Zwitsers de halfjaarcijfers aangrijpen om de outlook wat te verhogen. Daar is zeker ruimte voor. Het aantrekkelijke dividendrendement van 3,7% plus flink wat mogelijkheden om de winstcijfers op een hoger niveau te tillen, maken Nestlé tot een aantrekkelijke belegging. KERNGEGEVENS (IN ZFR) * = consensusverwachting NESTLÉ Potentieel BUY Koers ZFR 87,00 Datum 24-02-25…

Rheinmetall: Sterke uptrend Rheinmetall is een Duitse defensie-en technologieonderneming die profiteert van de toegenomen vraag naar militair materieel en verhoogde defensiebudgetten. De sterke orderinstroom en groei-verwachtingen maken het aandeel aantrekkelijk, wat resulteert in een aanhoudend opwaartse trend. Technisch beweegt het aandeel in een duidelijk stijgende trend, waarbij eind vorig jaar een nieuwe fase zichtbaar werd. De vorige toppen rond €570 zijn overtuigend doorbroken en de volgende bodem werd daarboven gevormd. Dat duidt op sterke koopinteresse. Ondanks het positieve momentum is instappen op de huidige niveaus risicovol, aangezien een correctie niet uitgesloten is. Een interessante instapzone ligt rond €650. Daar vallen de oplopende bodemlijn, het 200-daags gemiddelde en oude toppen samen. Beleggers met een positie kunnen overwegen om een deel van hun winst veilig te stellen, gezien het verhoogde risicoprofiel. De…