Inhoudsopgave van Editie 4 - 2025 - IEX Magazine

WASHINGTON. Begin deze week wilde Donald Trump importheffingen van 25% voor Canadese en Mexicaanse goederen opleggen. Maar dezelfde dag waren er spoedonderhandelingen met Mexico en Canada over uitstel en nieuwe afspraken. Ook China kreeg de eerste importtarieven om de oren: 10% bovenop de al bestaande heffingen (hoe China terug kan slaan, leest u op pagina 30). Trump is van plan om alleen olie en energie uit Canada te sparen: daarvoor bedraagt de geplande heffing slechts 10%. Europa ontspringt tot nu toe de dans, maar gezien de retoriek van president Trump lijkt dit slechts een kwestie van tijd. China, Canada en Mexico willen met tegenmaatregelen komen. Canada was boos en liet dat weten ook: vlak na Trumps aankondiging werd in het ijshockeystadion van Ottawa bij een wedstrijd tegen een team uit…

In de Top 10 van de voordeligste aandelen uit de subcategorie ‘consumer staples’ (massaconsumptiegoederen) van de S&P 500, die 38 aandelen bevat, staan sterk uiteenlopende bedrijven. Makers van overbekende producten als Coca-Cola en Colgate (tandpasta) halen de Top 10 niet: hun koerswinstverhouding ligt ruim boven de 20. Het voordeligste aandeel is Walgreens Boots Alliance (WBA), met een koers van ruim 7 keer de winst. De drogisterij-en apothekersketen is echter niet erg populair bij analisten. De winst daalt en WBA heeft een zwakke balans, waardoor het dividend gevaar loopt. Nummer twee is Bunge, een handelsbedrijf in agrarische producten. Dat staat er volgens de meeste analisten beter voor en is bijna net zo goedkoop. DE VOORDELIGSTE CONSUMER STAPLES UIT DE S&P500 * = o.b.v. consensustaxatie 2025 (bron: Bloomberg)…

De koersdoelen die IEX in dit magazine en op de website bij de adviezen geeft, gelden in principe voor 12 à 18 maanden. Dat is voor beleggen in aandelen natuurlijk relatief kort; een goed gespreide aandelenportefeuille is een belegging met een veel langere horizon. Op deze pagina evalueren we drie koopadviezen uit IEX Expert nummer 47 van 2023. Alle drie gingen die flink omhoog. SIF +26% ONS ADVIES OP 22-12-2023: BUY Koers toen: € 9,76 Koersdoel: € 11,50 RESULTAAT BELEGGING: Koers nu: € 12,30 Totaalrendement: 26% Met dank aan Trump Het ging iets beter met de windmolensector, dachten we een jaar geleden. De herverkiezing van Donald Trump was nog ver weg en het Verenigd Koninkrijk had net besloten om de maximaal vergoedbare energietarieven voor nieuwe windparken met 66% te verhogen. Ons…

De outlook van AkzoNobel voor dit jaar is weinig inspirerend. Het management legt de lat wel erg laag. Een outlook voor een aangepaste ebitda van €1,55 miljard of hoger, vinden wij ondermaats. Zeker omdat AkzoNobel vorig jaar al flinke kostenbesparingen aankondigde en het concern de jaarcijfers heeft aangegrepen om aan te kondigen dat het extra banen schrapt. De omzet van AkzoNobel kwam het vierde kwartaal uit op ruim €2,6 miljard, 4% meer vergeleken met dezelfde periode een jaar terug. Dat lijkt op het eerste gezicht zo slecht nog niet – zeker niet nu de omstandigheden op de internationale verfmarkt matig zijn. Maar die groei kwam vrijwel volledig op het conto van valutakoersen die meezitten, vooral die van de Argentijnse peso. De aangepaste ebitda steeg 3% naar €321 miljoen (dit was…

Dat de jaarcijfers niet briljant zouden zijn, hadden we al eerder opgemerkt. De grootste tegenvaller bij LVMH is echter veroorzaakt door tegenzittende valutakoersen. Dat hoort erbij als multinational. Daarvoor gecorrigeerd heeft het luxeconcern wél beter gepresteerd dan verwacht. De omzet van €84,7 miljard die LVMH vorig jaar realiseerde, ondanks de valutaire tegenwind, is een meevaller. De grote omzeten winstmotor bij het concern (de divisie Fashion & Leather Goods) presteerde heel behoorlijk met ‘slechts’ een omzetdaling van 3% naar ruim €41 miljard. Autonoom daalde de omzet zelfs maar 1%. De verkoop van de divisie Perfumes & Cosmetics steeg 2% naar ruim €8,4 miljard, die van Watches & Jewelry daalde 3% naar €10,6 miljard, terwijl Selective Retailing sterk presteerde met een omzetgroei van 2% tot €18,2 miljard. Autonoom was bij dit onderdeel…

Beleggers die graag actief willen inspelen op bepaalde scenario’s, maar niet hun hele aandelen-of ETF-portefeuille overhoop willen gooien, kunnen opties gebruiken om toch een poging te wagen. In sommige situaties, zoals bij een putconstructie, kan een optie ook als een soort verzekering fungeren – voor als het echt fout gaat op de beurs. Hieronder vindt u drie scenario’s met daarbij optieposities die in dat geval zouden kunnen profiteren. Uiteraard zijn allerlei varianten mogelijk, of juist tegenovergestelde scenario’s. Deze drie scenario’s dienen ter inspiratie; het is geen uitputtende lijst. Let op: De prijzen zijn schattingen die gelden op het moment van schrijven (maandagochtend 3 febr). Als u dit leest, kunnen de optieprijzen alweer veranderd zijn. Scenario 1: handelsoorlog escaleert en raakt de aandelenbeurzen hard Na dreigementen heeft Donald Trump nu de…

Onze modelportefeuilles bleven afgelopen week, ondanks de koerssprong van ASML, gemiddeld iets achter bij hun benchmarks. De Nederlandse portefeuille bleef aardig in de buurt van de AEX, maar de internationale portefeuille bleef 0,5% achter bij de MSCI Wereldindex. De dividendportefeuille klom 1,6%, terwijl de benchmark (de Stoxx Europe Select Dividend 30 Index) met 2,7% steeg. Behalve ASML waar de cijfers een flinke opsteker waren voor beleggers (zie ook pagina 20) was er nog een waslijst van ondernemingen die met cijfers kwamen. Daar zaten ook tegenvallers bij, zoals LVMH (pagina 21). Het luxeconcern had last van de zwakke drankenmarkt en leed ook verliezen door ongunstige wisselkoerseffecten. De cijfers van Shell (pagina 15) vielen dan weer wél goed. Daar verhoogt het management bovendien het dividend en worden er miljarden geoormerkt voor de…

Januari is voor veel sportscholen een cruciale maand. Mensen hebben aan het eind van het jaar altijd goede voornemens en willen dan in het nieuwe jaar gezonder gaan leven, bijvoorbeeld door meer te sporten. Dat is een aloud fenomeen, maar uit de voorlopige cijfers die Basic-Fit bekendmaakte voor de maand januari blijkt dat veel mensen ditmaal hun goede voornemens ook hebben omgezet in actie. Zo gaf SportCity aan dat het deze maand ruim 10% meer leden kreeg dan in januari vorig jaar en liet een woordvoerder van Basic-Fit ook weten dat het aantal nieuwe leden duidelijk stijgt. Dat past bij de trend dat consumenten individuele sporten verkiezen boven sporten in groepsverband. In de lift Beleggers zijn de positieve geluiden over het hoge aantal aanmeldingen niet ontgaan: de koers van Basic-Fit…

OpenAI kondigde recent de start van Stargate aan, een project waarover al langer gefluisterd werd dat het eraan kwam. Maar bij de officiële bekendmaking bleek in het project niet $100 miljard te zijn geïnvesteerd, maar $500 miljard. Verrassend is dat de rol van Microsoft beperkt lijkt. Stargate is een joint venture van OpenAI, Oracle, MGX en Softbank – en dus niet van Microsoft, dat 49% van de commerciële tak van OpenAI in handen heeft. Softbank is een Japans investeringsbedrijf dat zich op technologiebedrijven richt en 90% van de aandelen van chip-en softwaremaker ARM bezit. MGX is een techinvesteringsfonds van Abu Dhabi, dat vorig jaar opgericht is. Het doel van project Stargate is om geavanceerdere AI-modellen te ontwikkelen, die uiteindelijk slimmer zijn dan mensen. Dit wordt ook wel Artificial General…

De VS heeft de importtarieven op Chinese producten per 4 februari verhoogd. De officiële reden die de regering Trump daarvoor gaf, is dat China fentanyl als illegale drugs exporteert naar Mexico en Canada. China is uiteraard not amused. Vice-premier Ding Xuexiang liet weten dat een ‘handelsoorlog geen winnaars kent’ en dat protectionisme nergens toe leidt. Zeker is dat China hard wordt geraakt door de Amerikaanse maatregel. Het land heeft immers een omvangrijk handelsoverschot met de VS. Dit betekent echter niet dat Beijing tandeloos is. De Chinese machthebbers hebben een rijk gevulde gereedschapskist waaruit ze kunnen putten om terug te slaan. De keerzijde daarvan is echter wel dat elke maatregel als een boemerang kan terugkomen. 1. Amerikaanse staatsobligaties verkopen China heeft sinds 2017 al een derde van haar obligatieportefeuille verkocht, om…

Tijdens de conference call van Microsoft was DeepSeek een belangrijk onderwerp van gesprek. CEO Satya Nadella vertelde hoe nieuwe ontwikkelingen op softwaregebied wel vaker tot veel grotere efficiëntie hebben geleid en noemde de innovatie van DeepSeek ‘indrukwekkend’. Inmiddels komt er steeds meer informatie over DeepSeek naar buiten en worden er grote vraagtekens gezet bij de $6 miljoen die het gekost zou hebben om dit taalmodel te trainen. OpenAI zegt over bewijs te beschikken dat DeepSeek ChatGPT als basis gebruikt heeft. Dit neemt niet weg dat het Chinese AI-model veel efficiënter is. Toch is Microsoft niet van plan daarom voortaan minder geld in investeringen te steken: die zijn nodig om betere modellen te maken. Wel kun je gezien de snelle opkomst van DeepSeek vraagtekens zetten bij de concurrentiepositie van bedrijven als…

Alles op de beurs met een kunstmatige intelligentie component daalde vorige week hard, ook ASMI. De introductie van DeepSeek heeft de vraag opgeroepen of AI in de toekomst niet met relatief veel minder chipcapaciteit af kan. Ook ontstond de vraag of de Amerikaanse AI-spelers wel de beste zijn. Dat is markant, omdat ze zo ongelofelijk veel geld in AI steken. Deze vragen kunnen nu nog niet met zekerheid beantwoord worden. Maar na de eerste schok ziet het ernaar uit dat de soep niet zo heet gegeten zal worden als opgediend. Eén vraag is of bedrijven door de komst van DeepSeek minder zullen gaan uitgeven aan GPU’s, ofwel graphics processing units. Er wordt veel gesproken over de zogeheten Jevons-paradox. Die stelt dat als een technologische ontwikkeling de effectiviteit van een productiefactor…

Beleggen in ASML gaat niet altijd makkelijk en was begin vorige week even niet leuk. Maar de koerssprong die de chipmachinefabrikant maakte nadat het de slotkwartaalcijfers bekendmaakte, maken het verlies gelukkig weer bijna goed. ASML meldde dat het in het vierde kwartaal van vorig jaar €9,3 miljard omzet heeft behaald. Dat is een toename van 24% op jaarbasis, iets meer dan het zelf had verwacht. De hoge groei was te danken aan het feit dat de omzet van de eerder verscheepte High NA-machines afgelopen kwartaal al geboekt kon worden. Deze machines kosten per stuk meer dan €300 miljoen. Ook verkocht ASML voor bestaande machines veel upgrades. Boven verwachting De brutomarge bedroeg 51,7%, ruim boven de verwachting van 49% à 50%. Deels komt dit doordat ASML zoveel upgrades verkocht, waar een…

Consultancy-en IT-bedrijf Accenture helpt ondernemingen uit allerlei sectoren, maar ook overheden en non-profitorganisaties op het gebied van strategie, bedrijfsprocessen, technologie en digitale transformatie. Accenture ontwerpt, implementeert en beheert ook IT-systemen, inclusief cloudoplossingen, cybersecurity en, vandaag de dag natuurlijk onmisbaar, kunstmatige intelligentie (AI). Het hoofdkantoor staat in Dublin, maar het bedrijf heeft kantoren in meer dan 120 landen. Met zijn focus op innovatie en technologie staat Accenture bekend als een van de grootste en meest invloedrijke adviesbureaus ter wereld. Er werken in totaal meer dan 77.000 mensen. Stevig bijgekocht Accenture ging naar de beurs van New York op 19 juli 2001 (ticker ACN). De introductieprijs was $14,50 per aandeel en bij de beursgang haalde het bedrijf $1,7 miljard op. Destijds had Accenture een marktwaarde van ongeveer $13,7 miljard, nu is dat…

Air France-KLM Om kosten te besparen, schrapt KLM 250 banen in niet-operationele functies, oftewel kantoorbanen. AkzoNobel Heeft afgelopen kwartaal een omzet geboekt die de verwachtingen van analisten overtrof. De nettowinst viel echter flink tegen. Arcadis Arcadis heeft een opdracht bij het Amerikaanse leger binnengehaald – eentje voor het US Army Corps of Engineers ter waarde van $150 miljoen. Heijmans Heijmans is door de Utrechtse woningcorporatie Woonin geselecteerd om 190 huurappartementen te bouwen. Alibaba De Chinese techgigant heeft een nieuwe versie van zijn AI-model uitgebracht. Beleggers reageerden daar positief op. Meta Meta Platforms heeft het afgelopen kwartaal beter gepresteerd dan verwacht, maar was behoudend over de vooruitzichten voor 2025. Starbucks De koffieketen heeft afgelopen kwartaal een 23% lagere winst gerapporteerd. Wel lagen de winst en de omzet hoger dan analisten hadden…